创业板不能沦为圈钱造富的工具

2010年11月05日 17:12　来源：中华工商时报　

　　从去年10月30日开板到现在，创业板已整整运行一年。在这一年中，135家公司登陆创业板舞台，募集资金992.4亿元，同时，也创造了513位亿万富豪。

　　对此，中国证监会主席尚福林给出的评价是，创业板市场交易活跃，运行较为平稳。运行平稳，自然可以从创业板公司的上市速度、融资数量以及多数企业达到了融资目的等得到证明。但是，市场活跃，就必须两分法了。一方面，说明投资者对创业板还是充满兴趣和热情的，愿意共同培育和发展创业板市场，这也为其他企业进入创业板融资和发展增添了信心；另一方面，创业板过度活跃的造富和寻租现象，也让众多投资者越来越感到担心和恐惧。因为，创业板不会从天上掉馅儿饼，不断造富的过程，也极有可能是造穷的过程。可以在一年中创造513位亿万富翁，也可以在一年中创造无数个穷光蛋。

　　更重要的是，创业板成立一年来，有关退市的问题至今没有成为管理层首要考虑的问题。因为，在过去的一年中，进入创业板的135家企业，虽然多数企业发展良好，但是，有一些企业也并不是所谓的“创业型”企业，而是“圈钱”企业。企业不仅没有因为融资成功而得到更好更快地发展，反而效益急剧下滑，看不到成长的希望。

　　而创业板讲求的就是创业、成长、市场性，上市不到一年就没有成长性了，市场性也不见了，可见在对这些企业上市时进行的各种评价和分析、审查和评估是存在严重问题的。更确切地说，这些企业进入到创业板，目的根本不是为了发展，而是为了圈钱。

　　正是因为圈钱的成分很浓，也造就了创业板的造富速度很快。一定程度上，创业板的融资和投资功能下降了，而炒作与投机的功能增强了，从而使圈钱和造富更加紧密地结合到了一起，让更多的企业和投资者将创业板作为圈钱和造富与寻租的工具，而不是发展和投资的平台。

　　我们注意到，美国的创业板市场，从开市到现在，虽然有6000多家企业在创业板上市，而且培育了诸如微软这样的知名企业。但是，也有2000多家企业退市。正是因为建立了退市机制，才让进入创业板的企业更加具有�；小⒋丛煊痛匆刀�，才使像微软这样的创新型企业愿意到创业板市场融资和发展，市场也才有活力和生命力。相反，如果美国的创业板市场不建立良好的退市机制，进入到创业板市场的企业都是“终身制”，那么，市场就必然会成为少数人的牟利工具，出现严重的鱼目混珠、良莠不齐现象，也就很难出现良好的活力和生命力。

　　按理，中国的创业板市场起步较晚，应当起点更高。毕竟，国外创业板市场已经给我们提供了良好的经验。那么，为什么不在创板的同时，就建立退市机制呢？即便考虑到一些具体的情况，在创板时来不及或不适合建立退市机制，而在开市一年后，也应当对这一问题予以明确表态，提出建立退市机制的路径和时间表了，为什么至今没有任何表示呢？

　　众所周知，主板市场可谓饱受诟病，一个很重要的原因就是制度始终落后于市场，使很多问题难以得到有效预防。虽然近年来制度建设步伐加快，很多方面得到了完善，但是，付出的代价已经相当沉重。那么，创业板为什么就不能吸取主板的教训，将各种可以建立的制度极早建立呢？

　　而事实上，创业板所以出现爆炒、暴富、造富以及圈钱现象，很大程度上也与没有建立退市机制有关，特别是超募严重过度的现象，更是与退出机制没有建立密切相关。

　　所以，要想使创业板不成为圈钱和寻租者的乐园而成为创业者的平台，就必须建立退市机制。同时，要以高起点、高标杆建立健全各项制度和机制。只有这样，中国的创业板市场才能健康有序地发展。谭浩俊

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