分析人士：期指IF1011本周将有5%套利机会

2010年10月19日 11:18　来源：证券时报　

　　昨日股市与股指期货延续上周五尾盘大涨的惯性大幅高开，期指各合约相对上周五的结算价高开了接近50个点，股市开盘时主力合约IF1011升水达40点，次月合约IF1012升水达70个点，套利年化收益分别达到4%和6%。

　　开盘后大盘放量上攻，上证综指一度突破3000点关口，期指基差仍维持开盘的高位。10点过后，大盘放量跳水下跌超过2%，期指跌幅显著小于沪深300指数，基差显著扩大。主力合约IF1011于10点12分录得当日期现套利年化收益率峰值13.01%，IF1012套利年化收益亦达到8%以上，创近期较高的收益水平，同时180ETF成交大增，显示出套利者积极的参与度。之后，期指基差逐渐缩窄，IF1011几度落入无套利区间内。

　　午后大盘继续横盘震荡，尾盘下跌至日内低点附近收盘，期指各合约基差整个下午没有出现明显变化。远月合约IF1103和IF1106套利年化收益日内从2%上冲至4%后又回落到2%，亦为近期远月合约套利的最佳市况。股市收盘后期指各合约价格略有下跌，多为日内交易多头止损平仓所导致。目前指数和期指仍然存在继续上涨的动能。对于套利者来讲，近几日的震荡走势容易导致短暂的大基差机会，预计本周仍会有多次超过5%年化收益的套利机会出现。

　　跨期套利方面，IF1012与IF1011的价差在大盘创新高时曾接近40个点，创期指上市以来次月合约与主力合约除交割日外的最高纪录，跨期套利者在该价差超过30个点时应当果断进行买IF1011卖IF1012的开仓，待日后价差回落至15点以内时平仓。最远月合约IF1106与IF1011的价差达到132个点，因较大的时间跨度仍处于公允价值附近。IF1012与IF1011出现如此大的价差显示期指投资者对于四季度行情的乐观态度，预计该价差近期仍将在高于20点的区域内运行。（海通期货研究所姚欣昊）

　　期现套利分析表(前一交易日15：00股市收盘)

　　合约价格基差到期天数无套利区间套利收益率

　　下界价格上界价格下界对应基差上界对应基差持有到期收益率年化收益率

　　IF1011 3334.6 -28.44 32 3261.64 3331.67 44.52 -25.51 0.08% 0.85%

　　IF1012 3354.4 -48.24 60 3234.98 3342.13 71.18 -35.97 0.31% 1.90%

　　IF1103 3407.4 -101.24 151 3148.44 3378.17 157.72 -72.01 0.73% 1.76%

　　IF1106 3458.8 -152.64 242 3062.16 3425.54 244 -119.38 0.83% 1.24%

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