- 英媒：全球复苏或许是个漫长的过程
中新网6月23日电 对目前的世界经济来说，最关切的话题莫过于如果避免陷入大萧条、何时能看到复苏的曙光。英国《金融时报》近日发表署名文章指出，这一过程很可能是漫长而艰苦的。文章摘录如下：
有人告诉我们“复苏萌芽”正在发芽。但在得出经济衰退就要结束的结论之前，我们必须问一下历史告诉了我们什么。
美国加州大学伯克利分校的巴里•埃森格林和都柏林大学三一学院的凯文•欧罗克两位经济历史学家提供的图表胜过雄辩。在他们的文章中，埃森格林和欧罗克认为当前全球经济衰退开始于2008年4月，“大萧条”(Great Depression)开始于1929年6月。那么在我们陷入衰退一年多后，他们得出了什么结论？坏消息是此次衰退完全符合大萧条初期阶段的特征。好消息是仍有可能避免出现最糟糕的情况。
首先，全球工业产值下降的轨迹与大萧条期间惊人地接近。在欧洲，法国和意大利工业产值下降比上世纪30年代大萧条的相应阶段更为严重，而英国和德国则与大萧条期间基本相同。美国和加拿大产出下降也接近上世纪30年代。但日本的产出下降比上世纪30年代严重得多，尽管最近出现了复苏。
其次，全球贸易萎缩的幅度也较大萧条的第一年严重得多。实际上，在当前衰退的第一年，全球贸易下滑的幅度就相当于大萧条的头两年。这并非因为保护主义，而是由于制造业需求崩溃。
第三，尽管最近出现反弹，但全球股市的跌幅仍远远高于大萧条相应阶段的跌幅。
两位作者尖锐地总结道：“从全球范围来看，我们正沿着大萧条的轨道发展，甚至更为严重……这是一次萧条级的事件�！�
不过，“大萧条”的得名，源自全球经济连续三年无情下滑。这一次，世界正运用20世纪最具影响力的两位经济学家约翰•梅纳德•凯恩斯(John Maynard Keynes)和米尔顿•弗里德曼(Milton Friedman)从那次事件得出的教训予以应对。政策回应似乎表明，灾难将不会再次发生。
埃森格林和欧罗克教授描述了两者的差别。在大萧条期间，7个主要经济体的加权平均贴现率从未跌至3%以下。当今，利率接近于零。即使是大型中央银行中最为强硬的欧洲央行(ECB)，也已将利率降至1%。同样，货币供应在大萧条期间崩溃。但这次货币供应在继续增长。的确，货币供应强劲增长与深度衰退的组合，令人怀疑货币学派对大萧条的解释。最后，这次的财政政策要激进的多。上世纪30年代初期，24个主要国家的加权平均赤字不到国内生产总值(GDP)的4%，而当今的这一比例要高得多。在美国，政府的总预算赤字预期将逼近GDP的14%。
所有这些都与马里兰大学卡门•莱因哈特和哈佛大学肯尼斯•罗格夫已成为经典的论文吻合。金融�；⒘松疃染梦；�。全球金融�；挠跋煊Ω糜绕溲现�。此外，“政府债务的实际价值倾向于出现爆炸式增长，在二战后的重大事件期间平均增长86%”。主要原因不是对银行进行“纾困”，而是经济衰退。衰退到来后，失控的私营部门放贷变成了公共支出和债务大山。实力雄厚的政府不会接受大幅衰退这一选择。
问题在于，当今空前的财政刺激方案，是否会抵消金融�；约懊拦推渌厍接棵耪窨涨盎鄣挠跋�。如果能够抵消，我们就会很快看到全球经济脱离大萧条的轨道，如果不能，我们就看不到这种情况。大家的心愿很明显。但我们应该预期什么？
我们看到一场竞赛，一边是私营部门修复资产负债表和全球调整需求平衡， 另一边是刺激方案的可持续性。
只有在过度负债的家庭、过多借贷的企业以及资本金不足的金融部门修复资产负债表以后，或者高储蓄率国家增加消费或投资后，私营部门的强劲需求才能恢复。所有这些都不太可能很快发生。的确，考虑到过去10年里累积的异乎寻常的债务水平，这一过程更有可能会持续多年。例如，在过去的两个季度里，美国家庭仅偿还了3.1%的债务。
很可能出现的情况是，全球经济需要激进货币和财政政策的时间，远超许多人的预期。这将使政策制定者和投资者感到不安。
两种对立的风险由此出现。一种是很快撤销经济刺激，就象上世纪30年代和日本在90年代末的做法一样。这将使经济重新陷入衰退，因为私营部门仍不能或者不愿支出。另一种风险是太迟撤销经济刺激。这将导致人们丧失对货币政策稳定的信心，更糟的是，人们担忧公共债务的可持续性，尤其是在美国这个全球关键货币提供国。在极端情况下，大宗商品的美元价格飙升和政府债务长期利率上升，可能会让美国乃至全球经济陷入不利的滞涨局面。与某些危言耸听者相反，目前我看不到这种恐慌的迹象，但它或许会发生。
去年，全球经济陷入了衰退。各国实施了大规模的政策应对措施。但是，迈向全面复苏的过程，很可能是漫长、艰难而不确定的。(马丁•沃尔夫 译者/君悦)
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