“你可以跑不赢刘翔，但一定要跑赢CPI”，这句去年流行的理财口号，今年却变成了——“你可能跑得赢刘翔，却一定跑不赢CPI”。

　　今年以来，由于食品、农产品和国际商品价格的强力上涨，我国CPI涨幅节节攀升，2月份一度达到峰值8.7%，随后高位徘徊后逐步回落，8月份回至4.9%。统计显示，上半年CPI涨幅达到7.9%，1月至8月的CPI平均涨幅则为7.28%。与此同时，理财市场却哀鸿遍野。股票、基金、保险产品，不要说跑赢CPI，连保本都属奢望，“腰斩”现象屡见不鲜；黄金、银行理财产品等大多也以惨淡收��；去年风光无限的“打新股”产品也在熊市迷雾的笼罩下失去眩目光环。今年几乎没有哪一种理财品种可战胜CPI。不过，专家建议市民在投资理财时可适当考虑债券类产品、万能险和黄金等。

　　　　股票

　　1月至9月：上证指数、深证综指和中小板综指自年初分别下跌57%、59%和57%

　　跌幅超过50%的个股竟有1000只，其中有1/3的股票跌幅达到60%~70%。

　　　　基金

　　截至9月30日，237只开放式偏股型基金单位净值全线下跌，平均跌幅高达36.10%。在286只基金中，到10月6日，有222只跌破面值，占所统计基金总数的77.6%。

　　　　QDII

　　252款银行系QDII理财产品截至9月26日正收益的产品仅有6款。中资银行的46款QDII产品亏损三分之一以上的有11款；外资银行的206款中仅2款是正收益，亏损超过40%的有43款。

　　　　黄金

　　去年8月，约660美元/盎司，今年3月最高的1032美元/盎司。今年9月份，跌到750美元/盎司以下。上一周最后一个交易日收盘价为853.7美元。

　　　　股票　从终点回到起点

　　虽不断有利好出台，股市还是逃脱不了下跌的厄运。上周五，上证指数大跌3.57%，收于2000.57点，距2000点之下仅一步之遥。上周A股市场五个交易日全线收阴，上证指数全周下跌12.78%，创自1996年12月实施涨跌幅限制以来的第2大单周跌幅。年初上证指数还在5000点以上，上个月最低却只有1800点，截至三季度末，上证指数、深证综指和中小板综指自年初分别下跌57%、59%和57%，跌幅已接近60%。

　　于是，一条调侃短信开始流行，充分说明了股票在今年的“投资价值”：“假设去年10月您有1000元，如果买了江西铜业，剩下约166元；如果买了中国船舶，剩下约120元；如果买1000元三鹿奶粉，喝光后再把空罐送回经销商，还能换回1000元。所以，最好的投资是买三鹿奶粉�！�

　　　　三分之二股票惨遭“腰斩”

　　今年以来，A股市场一直处于震荡下挫的通道中，上月18日，甚至创下了1802.33点的年内新低。

　　指数下跌幅度超过60%，个股跌幅达60%至70%也在意料之中。盘点今年前3季度个股的涨跌情况，最大特征，就是没有几只上涨的股票。

　　根据WIND数据显示，今年前3季度，两市共计23只个股上涨，其中沪市8只，深市15只。其中隆平高科、中国中期、登海种业、界龙实业等，涨幅在50%以上。值得注意的是，这23只股票中，包括一些前期上涨而目前停牌的个股，如云天化、盐湖钾肥等，其复牌后能否不大跌，尚是未知数。

　　另一方面，今年前3季度跌幅超过50%的竟有1000只，其中有1/3的股票跌幅达到60%—70%。也就是说，超过2/3的股票遭遇“腰斩”，很多股票从终点回到起点，又回到2006年牛市刚开始的水平。目前的平均股价已落到7元左右，这与在2006年、2007年的牛市盛宴里10元以下的股票几近绝迹的现象形成鲜明对比。

　　　　估值已合理耐住寂寞多看少动

　　市场人士认为，A股“熊”成这样，原因是多方面的。简单来说，是上市公司盈利增幅下降；大小非减持带来的扩容压力；投资者的信心不足；全球金融市场动荡不安等等。

　　股市是经济的晴雨表，正因为如此，最近出台的一系列刺激经济发展的措施，也被解读为“救市”手段，如央行10月8日晚宣布：从10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。

　　安信证券分析师认为，在短期内，经济减速对企业盈利的压力进一步暴露，全球金融市场动荡在心理等层面也对市场形成压力；但中国宏观经济政策的转向、大宗商品价格的下跌、流动性创造过程的恢复、政策层面的扶持、市场估值所处的偏低水平以及其它一些基本面因素都在对市场走势形成支持，相信资本市场最坏的时期可能正在过去，并处于筑底过程。

　　不过，大多数分析师认为，虽然估值水平已合理，但市场机会并不多，建议投资者耐住寂寞，多看少动。

　　　　基金　“四毛”基金遍地可寻

　　股票跌，基金自然也不会好到哪去。数据显示，今年上半年以来，237只开放式偏股型基金单位净值全线下跌，平均跌幅高达36.10%，创基金业10年以来最大半年净值跌幅。进入三季度以来，外部环境继续恶化，行情依旧低迷，三季度基金亏损步伐仍未停止。

　　WIND数据显示，截至9月30日，56只开放式偏股型基金被“腰斩”。在286只基金中，截至10月6日，有222只跌破面值，占所统计基金总数的77.6%，没跌破面值的基金已成“稀缺资源”。不仅如此，损失最惨的基金竟然已达“四毛”区域。天治核心成长以0.4182元的单位净值，排名上述同类基金的倒数第一，而国泰沪深300、新世纪优选分红紧随其后，单位净值均在0.43元左右徘徊。

　　三季度以来，前期跌幅较重的大盘股表现相对抗跌，而前期表现较好的中小盘股票跌幅较深。因此，总体来看，三季度大盘风格基金的业绩显著强于中小盘风格基金。而上半年一度业绩领先的中小盘风格基金业绩相对落后，业绩大都处于同业中下游水平。这是由于A股市场震荡下行时，各板块轮动下跌。

　　总体来说，仓位较重的基金依然有较大损失。为高仓位所困的指数型基金三季度基金净值平均下跌18%，高于股票型基金的跌幅；而仓位较低的基金继续保持业绩领先状态。

　　　　黄金 今年坐着“过山车”

　　今年特别是今年下半年，国际金价经历大起大落，波动幅度最大的9月份，最高价和最低价的差距竟达180美元。

　　去年8月，次贷�；�爆发，投资者看淡美国经济，再加上国际油价一路飙升，金价开始加速上涨，从当时的约660美元/盎司，攀升至今年3月最高的1032美元/盎司，7个多月涨了56%。

　　然而，由于美国频出台救市政策，经济数据也有所好转，今年8月美元汇率上涨，黄金价格开始回落，到9月份，甚至跌到750美元/盎司以下。

　　然而，由于金融风暴席卷全球，9月以来，黄金价格又再度上涨，到了10月9日，最高又达到918美元/盎司。

　　当代黄金牛市共有两次，第一次是从上世纪70年代持续到80年代，在不到十年的时间里，金价从35美元/盎司涨到850美元/盎司，涨幅高达23倍。

　　第二次牛市，则是2001年7月开始算起，当时金价为300美元/盎司左右，而到今年3月，金价站上1032美元/盎司的高点，7年时间里涨幅超过2倍。

　　现在，投资者关注的是，未来黄金价格会怎么走？市场人士认为，一方面是全球避险资金的注入推高金价，一方面却是央行联合救市稳定民心。短期来说，联手降息对全球金融�；�缓解会有一定的药效，相应黄金的避险魅力会被削弱；但是从另外一方面来讲，降息也意味着全球的通胀率水平仍会被维持在高位，这反而又凸显了黄金保值的功能。因此，对于避险需求是否能完成推动黄金走出一波突破行情，市场也普遍持保留意见。

　　　　投连险　亏损达30%以上的比比皆是

　　在2007年的保险界，曾有“得投连者得天下”的说法。但是曾红极一时的投连险，如今却因股市连跌，一再下滑，多家保险公司的投连险产品激进型账户的收益率纷纷坐“滑梯”。日前，世德贝投资咨询公司投连险小组对14家保险公司的投连账户收益进行了分析研究，结果显示，投连险出现行业性溃败。

　　今年上半年，在各公司的银保投连险产品中，仅有个别公司的货币型账户是正收益，其余已全线亏损�？魉鹱钌俚氖钦�券型投连账户，但平均亏损也达3.92%，而亏损20%至30%的账户则很普遍。某公司的投连险账户，今年以来的回报率竟达-48.87%，亏损接近一半。难怪投资者小王一直感慨，在年初花的16万买的此款产品，如今仅剩8万余元了。

　　在亏损如此惨重的投连险帐户中，就部分极少数的呈现正收益的货币型账户，其收益率也不到3%。相较今年CPI而言，无一投连险获胜。近日，市场又迎来降息政策，分析人士认为，投连险主要是与证券市场挂钩，股市涨跌会影响投资收益。但降息同时对债券市场形成利好，债市的火爆将使债券类资产价格上升。目前，投连险账户分类较多，特别是其中一些低风险的货币型账户，“这些账户的投资主要是银行存单和债券，随着保险资金债券投资品种的逐步拓宽，这一负面影响因素将逐步减弱”。

　　　　银行理财产品

　　　　QDII类受波及较大

　　全球经济大势不佳，国内股市持续低迷，包括QDII在内的近百款银行理财产品均遭重创。据普益财富对正在运行的252款银行系QDII理财产品的跟踪研究，截至9月26日正收益的QDII理财产品仅有6款。

　　就中资银行的46款QDII产品而言，绝大部分负收益，而亏损三分之一以上的有11款，最高者亏损过半。而外资银行也情况不佳，206款QDII产品中仅2款是正收益，亏损超过40%的有43款，其中6款累计亏损超过50%。业内人士认为，主要原因在于这些产品属股票挂钩或商品挂钩型，净值随着资本市场和商品市场起伏较大。

　　专家分析认为，银行理财产品的固定收益类值得关注，它们主要投资于债券、票据和信贷资产。降息之后，虽然由于存贷款利率同时下降，因此市场利率肯定也会下降，“银行理财产品的发行数量或收益率可能有微降”，西南财大信托与理财研究所张星公开表示。但同时，有专家认为，债券类银行理财产品的收益率很有可能攀升。

　　　　关键词

　　　QDII

　　QualifiedDomesticInstitutionalInvestors(合格境内机构投资者)的英文首个字母缩写。是指在人民币资本项下不可兑换、资本市场未开放条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有控制地，允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。

　　投连险

　　全称“投资连结险”，是将保险和理财两个方面组合在一起的保险产品。投资者缴纳的保费，一部分除具有保险的保障功能外，另一部分与保险公司投资收益挂钩，由投资专家负责运作，投资者享有全部投资收益，同时承担相应投资风险。投资型险种属于中长线投资，一般都是二三十年的长期品种，无论股市好与不好，短期内收益都不会太高，长期持有才比较安全且划算。(记者朱雷 刘静妮)