9月份市场资金面压力将明显小于8月份，解禁低潮来临，这也预示着投资机会的到来。

　　　　短期解禁压力相对较小

　　8月份为今年限售股份解禁最大的月份，虽然管理层通过一系列措施规范了大小非流通转让行为，同时拟对大股东增持申请审批环节进行简化，但弱势格局下该因素仍从资金面及心理面对市场形成负面影响。

　　9月份限售股解禁数量及市值均为全年最少月份，其中大非解禁股数占解禁总量的97%左右，小非解禁股数仅有5000万股左右(8月为3.03亿股),此前交易所数据显示小非减持数量及比例远高于大非。此外，继引导限售存量股份转让后，目前证监会正在设计的二次发售机制一旦推出，将缓解限售股份解禁对二级市场形成的直接冲击作用。同时考虑市场因素，预计新股首发、增发等也都将维持在较低水平，因此9月份市场资金面压力将明显小于8月份。

　　　　盈利与估值压力双释放

　　截至8月24日，A股市场中共有1112家公司公布中报，占上市公司总数的七成左右，实现净利润总额为3142亿元，较去年同期增长达到48.77%，其中金融板块净利润占比为62%，已公布中报的10家银行上市公司实现净利润1637亿元，占上市公司净利润总额的52%，10家公司净利润同比增长74.5%,因此在上市公司48.77%的业绩增长中，银行板块贡献率达到38.73%。

　　今年以来，机构逐步向下调整沪深300公司盈利预期，8月24日机构预测沪深300公司净利润合计数较年初下降9.8%,同期沪深300指数跌幅为55.34%，业绩下滑对指数下跌影响作用有限；同期沪深300指数市盈率水平下降幅度为53.8%，可见在A股盈利与估值压力释放过程中，高估值是指数下跌的主要动力所在。在经过8月以来的进一步调整后，目前A股市场估值水平与国际成熟市场基本接轨。

　　　　淘金三类个股

　　展望9月，宏观经济调控基调由从紧转向微调、上市公司盈利预期逐渐趋于一致、A股市场整体估值处在合理区间内、限售股份解禁的短期低潮以及后奥运行情等因素有望使A股市场在9月份出现回暖行情。

　　在对市场有望企稳回暖的预期下，9月市场中可关注以下投资机会：

　　一是在修正指数超跌过程中，市场有望出现整体回升行情，可关注超跌品种的反弹机会。今年以来跌幅最大的3个行业分别是有色金属、交运设备、钢铁。

　　二是后中报行情有望展开，高成长、低估行业有望出现强于指数表现。就已披露中报业绩公司来看，农业、家电、化工、煤炭、金融等行业业绩同比增幅居前；从估值水平来看，钢铁、交通运输、有色金属、化工、金融等行业处在相对低位。

　　三是抗通胀的弱周期防御性行业。在市场仍不具备反转条件的情况下，笔者仍然维持对防御性品种的重点关注。品种选择方面一方面关注公司产品需求受经济周期影响较小；另一方面公司具备上游成本议价能力和下游产品销售的定价能力。重点关注行业为医药、食品饮料、交通运输等。

　　综合以上几条主线，9月份笔者重点看好的行业为：金融、食品饮料、交通运输。 (世纪证券 万文宇）