港股周四结束了持续两日的调整，恒指与国企指数涨幅均超过2%，金管局注资以及外围市场走高成为市场做多的主要动能，但成交量显著萎缩，显然多方有所顾忌，预计资金面、宏观面、A股及美股表现四大因素将左右港股后市表现。

　　资金面充裕支撑大市

　　从资金面上看，4月份以来，由于资金流入香港，令港元汇率持续高企于7.75的强方兑换保证水平。为了维护联系汇率制度，金管局于4月23日多次向市场注入港元，累计注资额达到62亿港元，令下周一(27日)本港银行体系结余将增至1805.48亿港元。

　　国际资金近日持续流入香港，主要有一下几点原因：首先，中国政府日前推出了人民币贸易结算试点措施，决定在内地5个主要城市开展跨境贸易人民币结算试点。人民币的国际化趋势将令市场对人民币升值、进而支撑港元汇率的预期升温，因为投资者通常将港元作为人民币的替代货币进行交易。

　　对此，野村证券认为，其实香港金融市场低估了在内地5个城市引入跨境贸易人民币结算业务的影响；该计划不仅有助于企业的汇率风险管理，还可以令香港银行提供更多的人民币业务。香港货币基础的扩大支持了金融资产价格，包括股票和房地产市场；预计香港将从人民币作为海外贸易结算工具的发展中受益最大。

　　此外，香港证监会行政副总裁张灼华也表示，证监会欲与本地和内地其它监管机构紧密合作，将香港发展为人民币离岸中心，使内地得以按照国际规范进行资本市场试点计划。日前中央也公布了几项惠及香港的促进人民币国际化的重要措施，其中首要的一项是财政部将考虑在香港发行人民币债券。这将会是内地首次在境外发行财政债券，而发债计划也将可进一步巩固香港的国际金融中心地位。

　　除了人民币国际化的趋势成为刺激港元走强的长期因素外，中国忠旺即将在港招股也吸引了短线资金流入香港，作为亚洲最大的工业铝型材研发制造商，该公司此次计划发行14亿股，90%国际配售，10%公开发售；招股价介于6.8至8.8港元，最多集资123.2亿港元；若以中位数7.8港元计算，估计集资净额约105.86亿港元。忠旺将由4月24日至4月29日接受公开认购，5月8日于香港主板挂牌。

　　综合以上几个因素，预计短期内港元将持续于强方兑换保证徘徊，香港市场资金面也将维持较为充裕的状况，这在一定程度上将为港股大市提供支撑。

　　本地经济依然疲弱

　　从香港经济基本面情况看，无论是CPI数据还是失业率数据，均显示香港经济仍处于萎缩的过程之中，短期尚无企稳迹象。

　　香港政府统计处周四公布了最新的CPI数据，3月份整体消费物价升1.2%，基本通胀率2.6%，低于前两月平均的3.3%。对此，港府发言人表示，消费物价通胀在3月份进一步下降，反映近期私人房屋租金及食品价格放缓，以及总体需求减弱。面对环球经济衰退，未来通胀水平将会进一步下降。

　　相对于通胀数据的回落，更加令人担忧的则是失业率的持续攀升，最新公布的香港1-3月失业率升至5.2%，创近三年新高。高盛则预期失业率将于明年上半年升至7.5%的高水平。

　　由于香港实行联系汇率制度，难以通过独立的货币政策来刺激经济，而港府财政预算案的力度和规模又着实令市场失望，预计香港经济的复苏将落后于外围市场。

　　因此，从经济基本面上看并不乐观，对于主营业务在香港的本地股尤其是周期性较强的本地地产股，投资者应多加谨慎。