仓位控制+时机把握

　　在弱市中表现较好的基金往往将仓位控制得很低，以此避免大盘拖累。张�；苑治龌�金仓位较轻主要有两方面原因：操作层面上控制较好，主动层面上进行仓位控制调整，这部分主要是股票型基金，如合丰成长、华宝增长、华夏复兴等基金；基金设计上风险定位较低，主要是一些混合型基金，如申万巴黎盛利配置、招商平衡、泰达荷银风险预算、国联安德盛安心成长等基金。

　　同时，在市场长期走弱的趋势下，基金公司自身的风险控制能力也是不容忽视的�；�夏、兴业全球人寿、工银瑞信、国海富兰克林、交银施罗德等基金公司旗下偏股票型基金整体业绩表现相对较好。

　　中小规�；�金“船小好掉头”的优势也在弱市环境中有所发挥作用。股票型基金中排名前列的东吴动力、华宝策略、国富弹性以及华夏大盘均是规模不大。单开佳认为，小盘基金在市场下跌时更容易掉头，抗跌性较好。

　　仓位过高、配置失误造就“最差”基金

　　仓位过高、行业配置过于集中的基金在此轮大跌中损失惨重。股票型基金中，中邮核心成长、中邮核心优选、光大保德信核心成为最末三名，下跌均超过了44%.

　　对于股票型基金中表现最差的中邮核心成长，海通证券基金分析师单开佳表示应该给予其更长的考察时间，“半年期并不一定使基金所投资股票的价值显现出来，很多股票和基金很可能被市场错杀”。但单开佳同时认为，中邮核心成长一季度的股票仓位高达90.06%，在走弱的市场中坚持如此高的仓位，也说明其择时能力不足。

　　投资指引 研究基金选股能力

　　随便买入只基金，然后持有就能赚大钱的好日子已经远去，对于投资者而言，研究和关心自己所持有基金的操作风格已成为投资能否成功的关键因素。

　　尽管上半年基金业绩惨淡，对于股票型基金，多数分析师仍认为半年不足以评价其管理能力，有待于长期关注。而下半年，对股票型基金的选择，建议更侧重选股能力佳、操作灵活的基金。银河证券基金研究中心分析师魏慧君称投资者应重点选择历史业绩优秀，个股选取扎实，在行业以及个股配置上分散度突出的优秀品种�！俺て诶唇�，这些基金市场趋势把握准确，容易形成更为可靠的业绩预期”。长城证券基金分析师阎红也认为，下半年选股能力是基金组合配置时要考虑的重要因素，基金规模与投资风格对基金业绩的影响相对减弱。同时建议关注今年新发行的嘉实研究精选、博时特许价值等由优秀基金公司管理，明星基金经理掌管的新基金。这类新基金处于建仓期，在目前市场价值中枢下调空间有限的背景下，能够利用好其建仓期资金充裕的优势，把握市场震荡中的投资机会。(专题撰文 本报记者 林峥 实习生 戴玉 数据来源：银河证券)

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