看空多于看多
在恐慌之时,平安事件成为压倒骆驼的最后一根稻草。
3月5日,平安1600亿的融资方案在股东大会上通过,使市场对漫天出现的再融资消息或传闻的恐慌之情进一步加剧!捌桨餐ü,后面人寿是不是要更多的钱了?”一位投资者问道。
在机构大面积做空之下,A股越来越呈现熊市态势。今年1月下旬市场开始暴跌以来,市场一直在走下降通道,支撑位一个又一个被击穿,11周以来,收出10根阴周线。
为了止住这种下跌态势,监管部门开始频繁地依赖新基金发行“救市”,一个多月来,证监会已经放行逾千亿新股票型基金,但市场对此已经麻木。
新基金发行一日不如一日,已经上线的新基金迟迟无法结束募集,基金销售渠道空前拥挤。2月以来发行的股票型新基金中,只有建信优势动力公告宣布提前结束募集。据记者了解,一些拆分的基金,单日的销售额有的只有几百万。虽然基金数量众多,但在银行销售网点,却是应者寥寥,前一两年“万民抢基”的盛况早已不再!4000点的确成为不少基民心中的马其诺防线!奔钦叽右晃换鹜泄苄心诓咳耸看裣,4000点跌破后,当日基金申购赎回比达到了1∶3;而基民抄底热情开始迅速降温,不到近期平均数的一半;虽然净值下跌剧烈赎回量也小幅回落,但是赎申比达到了4∶1,创近期新高。
根据中国上市公司调研网的一份统计,超过50%基民不能忍受基金净值下滑20%。而据晨星公司有关统计,最近6个月以来,国内有49只股票型基金净值缩水20%,而最早的4只QDII更是惨不忍睹,净值缩水已经超过30%;竦娜棠投却锏郊。深圳一家基金公司客服中心负责人告诉记者,最近客户问得最多的问题都是要不要赎回股票基金,他们的建议是趁反弹换成债券基金。长期研究基金情况的银河证券分析师王群航告诉记者:“目前基金份额的总量已经跌了10%!
市场人士更担心的是接下来无论股市是反弹还是下跌,基金都恐难逃大面积赎回一劫。
在一些私募基金经理眼里,已经将这次下跌和2001年、2004年的大跌画上等号。2001年,也是在六七个月时间内,股市从2245点的高位滑落到1330点的低位,当时也受到了美国“9·11”事件、美国股市暴跌的外部影响。而2004年中国股市的大跌也与当时出现通胀,国内实行宏观调控的紧缩措施有关,彼时A股指数从1700点一口气跌到了1000点以下。
3月17日,在嘉实基金北京的内部研讨会上,大家都感到了寒意!敖衲昴芄淮锏秸找婢筒淮砹,”一位策略分析师说道,“如果再破3600点,很有可能下探到2500点!
“现在最好就是等到3月份的经济数据出来以后,看看一季度的经济数据整体如何,保守一些的话可以等到第二季度,等市场情绪稳定了再说!币晃凰侥蓟鹁砀嫠咚耐蹲嗜。
在一片悲观中,瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬却表现出少见的乐观。3月18日,他在上海对南方周末记者说道:“中国企业的盈利增长不会大幅放缓,因为A股市场中和出口相关的企业并不占绝大多数。目前股市的情绪受到全球资本周期的影响,但经过调整之后前景依然乐观!
华生:股市肯定会有希望
中国股市为什么比美国跌得还凶?政府到底要不要干预市?投资者如何面对2008年市场的风云变幻?
从2001年至今,多次准确预测中国股市“牛熊转变”的经济学家华生接受了南方周末的专访。
南方周末:A股从最高的6100多点到现在的3668点,跌了40%,很多投资者关心,A股还有希望吗?现在大家普遍担心的是这个宏观经济减速的风险,你怎么看待这个风险?
华生:应该说肯定会有希望。因为股市的发展主要依托于中国经济的基本面,而中国经济的基本面虽然有挑战,但还是非常健康的。尽管眼下遇到通胀的压力,但我觉得应该对国家宏观调控方面的能力有信心。现在消极的方面,主要是来自国际上的影响。美国的次贷;跋旖隹,通过大宗商品的价格的变化,都会影响到中国的经济基本面。从这个角度来说,最近这两三个月来市场的变化,是对中国经济基本面的担忧。
如果单就经济本身而言,减速本来不是坏事,因为我们本来经济增长速度有点快,需要控制。如果减速的目的达到的话,而且是平稳减速的目的达到的话,这反而是个利好。
南方周末:既然不用担心基本面,但股市本身为什么会有那么大的调整?
华生:这次调整与我们股市前期的过热有关。我们的股市,从2005年的1000点涨到6000点,与当时经济的基本面比较好、大量资金进入市场有关。股市上涨,上涨形成的赚钱效应刺激更多的资金流,如此不断循环,就会把股指推到一个不切实际的高位。当资金推不上去的时候,就会出现恶性变化,赚钱效应消失了,资金开始流出,这导致股市进一步下跌,信心进一步丧失,更多的资金再流出。
实际上到6000点左右,资金的作用已经消耗得差不多了,所以它回落到5000多点。它在5000多点徘徊了很长时间,受外部经济变化的影响后,市场丧失信心,就开始快速向下,导致更多的资金流出。关键的问题还是我们前面涨得太多,脱离了基本面的支持。当时我们企业的市值,如果加上香港的,已经是GDP的两倍了。
南方周末:目前市场有很多声音,要求政府托市,你怎么看这种呼声?
华生:原则上说,政府对市场是不应该干预的,应该让市场本身发生作用。但在特殊的情况下,在经济本身发生特别大的波动的时候,政府额外干预的情况也是有的,这个我们在西方也看到了。
市场为什么在去年过热?是因为政府对供给的管制,使得供求失衡。因为融资和再融资政府管住了,大小非解禁还没到时间,它减不了,市场好的时候到期的人也不愿意减,这些因素叠加导致市场的供给不足,但需求过旺。当时应该说我们政府总的态度是对的,就是劝告投资者有投资风险,政府没有火上添油,这个是对的。但是我们的政策当时没有考虑增加供给,这使得股市大起了,过热了。在这方面我觉得实际上政府有责任,投资者也有责任。
如果我们当时的措施更主动一些,将股指保持在4000点左右,当时的供不应求和现在供过于求,都能让它更平衡一点,那么我们今天就不会这么痛苦了,不过那时候理性的声音已经被淹没了。
为什么政府现在应该有责任要干预这个市?因为我们没有完全摆脱政策市,因为我们的融资和再融资远远没有市场化。因为我们在股市大起的时候相应的政策没有到位,现在大跌的时候,在恐慌情绪加剧的大跌的时候,我认为政府政策的必要调整,对稳定市场信心是非常必要的。
南方周末:您认为什么样的政策能够挽回市场信心?
华生:比如调整印花税。印花税影响的是交易成本,不影响市场的中长期走势,眼下调整印花税实际也不会从根本上改变市场的长期走势。但是如果释放出调整印花税这样一个政策信号,却有利于稳定市场信心。
南方周末:投资者现在该怎么面对这样一个不好的市况?
华生:对投资者来说,我觉得要认真地总结经验教训,就是在市场好的时候,不要过于贪婪,在市场差的时候不要过于恐惧。二者皆不可取。(南方周末记者鞠靖发自湖南)
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