屡创新高的金价，在2008年上半年，一直牵动着中国资本市场和投资市场的敏感神经。在股市动荡的背景下，国内旺盛的投资需求重新将目光转向素有保值“避风港”之誉的黄金。然而，也正是在这半年中，国内金价走出猛涨急跌的曲线图，令投资者感到扑朔迷离。专家指出，长期来看，在美元和石油价格动荡及全球地缘政治�；�中，黄金的价值还将逐步显现。

　　演绎“过山车”行情

　　回眸2008年上半年黄金走势图，几乎被切分成两段，以3月17日为界，前三个月的行情可谓“更上层楼”，后三个月陷入“跌跌不休”。

　　今年首个交易日，芝加哥期货交易所2月份交货的黄金期货价格盘中最高达到每盎司864.8美元，离1980年1月创下的每盎司873美元历史高价近在咫尺。而现货黄金盘中一度登上每盎司861美元，一举突破1980年创下的每盎司850美元的历史高点。随后国际金价走出了近年来最强的涨势，一路单边上扬，一举顶破每盎司1000美元“天花板”。与之同步的国内金价也开始节节攀升，今年上�；平鸾灰姿�的Au99.99金从每克195.03元开始一路上涨。直至3月17日，伴随着国际金价上探每盎司1032.9美元的历史最高位，沪金Au99.99金也登上了每克234.30元的巅峰。随后国际金价开始“高台跳水”，国内金价也随之牛气不再，一周内沪金Au99.99金每克狂泻26元，一路盘跌，直到6月13日创出每克192元的本轮新低，才止跌反弹，到上半年最后一个交易日收盘价为每克204.59元，半年涨幅为4.9%。

　　而今年1月在上海期货交易所开锣的国内首个黄金期货产品，由于首日开盘价过高，主力合约达到每克230.95元，开市以来反复盘跌，仅有3月中旬国际金价达到顶点时，短暂突破过首日开盘价，然后调头向下，至6月30日，上海期金主力合约收于每克205.71元，上半年跌幅达10.9%。

　　“上半年金市最大的特点就是与疯长的油价产生了价格背离”，中国黄金投资分析师资格评审委员会委员周洪涛分析，目前原油的基本面偏紧，其商品属性、投机性和稀缺性都远远大于黄金，国际炒家纷纷投向原油市场，导致今年3月以后，油价与金价背道而驰。从宏观基本面来看，全球经济下行风险增加，通货膨胀的压力上升等因素，支撑金价的基础依然牢固。

　　改革向纵深推进

　　伴随着国际、国内金市的风起云涌，中国黄金市场建设今年迈出了重要的步伐，期金开市和外资开闸就是推动中国黄金市场做大做强，进一步争夺黄金定价权的重要步骤。

　　今年1月9日，经中国证监会批准，我国第一个黄金期货合约在上海期货交易所上市交易。这是中国黄金市场化进程中的一个里程碑，业内专家分析，黄金市场一直走在中国金融市场改革的前列，黄金期货适时推出，将引领中国黄金产业和市场新一轮更为纵深的改革，推进整个黄金行业向更成熟方向发展。上海期货交易所总经理杨迈军也表示，黄金期货合约在上海期货交易所正式交易，有利于完善我国黄金市场体系，形成现货市场、远期交易市场与期货市场互相促进、共同发展的局面。

　　今年6月5日，经中国人民银行批准，上�；平鸾灰姿�正式批准汇丰银行(中国)有限公司、渣打银行(中国)有限公司和加拿大丰业银行有限公司广州分行成为上�；平鸾灰姿�外资金融类会员，至此，外资金融机构中国“掘金”首度开闸。上�；平鸾灰姿�的会员集中了国内主要的黄金生产、冶炼、加工、批发、进出口企业和从事黄金业务的金融机构，首度引入外资金融机构，无疑将大大提升中国在国际黄金交易市场的地位和“话语权”。

　　业内专家指出，随着中国成为全球最重要的产金和用金大国，必须要从黄金大国向黄金强国转型，这就必须要相应规模的黄金市场配合，并逐步解决黄金自由贸易、黄金进出口开放等一系列问题，逐步确认中国黄金市场的国际地位。随着中国推出黄金期货和允许外资金融机构参与国内黄金交易，中国黄金的市场化和国际化改革将被推到一个新的起点，对于提升中国黄金市场的价格发现功能，未来中国争夺世界黄金定价权，走出“中国金价”都是必不可少的步骤。

　　呼唤成熟“金民”

　　值得关注的是，就在金价跌宕起伏的半年间，产生了一批中国“金民”，他们在日趋成熟的中国黄金投资市场，演绎出了颇为精彩的投资故事。

　　上半年金价飚至历史最高位时，一位被媒体称作“最牛金民”的投资者从上海的中国黄金五角场旗舰店一次买进13公斤金条，投资近300万元。而年初黄金涨势中，仅在上海，一次买进10公斤金条的投资者陆续已出现5位。然而，几乎就是这个“一掷万金”的投资壮举见诸报端的同时，持续“高烧”金价迅速出现逆转，一周内便上演“自由落体”行情，上�；平鸾灰姿�黄金Au99.99品种从每克233元左右狂跌至每克207元左右，随后三个月内继续盘跌，6月13日跌至上半年最低价每克192元。业内人士分析说，假设该投资人并没有将投资金条出手，按此价格计算，不到三个月，投资13公斤黄金缩水就超过53万元，即使进入下半年以来金价有所回升，该投资者损失也超过33万元，而且还没有计入较为可观的交易手续费用，损失可谓惨重。

　　与此同时，业内还流传着另一个上半年赚得盆满钵满的“最牛金民”投资故事。上�；平鸾灰姿�内部人士向记者透露，从2007年下半年起，一位原先在A股黄金股上“翻云覆雨”的浙江投资者悄然撤离股市，转投国内黄金现货市场，参与上�；平鸾灰姿�的Au(T+D)黄金延期交易，由于该交易采取保证金模式，这位“金民”陆续将超过2亿元的资金在金价每克180元左右的位置进行建仓，持仓量超过20吨，今年3月17日，当国际金价再创历史新高之际，国内金价超过每克230元时，他已开始大量平仓。据估计，短短半年间，该“最牛金民”净盈利或达10亿元。

　　“黄金投资的最大魅力在于其是多属性的，不同投资者可以采用不同的投资方式�！鄙虾＝鹑谘г夯平鹜蹲首�家王庆仁解释，选择实物金条的投资者一般会长期持有，看重黄金的保值避险功能，短期波动影响其实不大�；平鹜蹲首�家李迅则认为，随着我国黄金投资产品的日益丰富，选择黄金期货、黄金期权、黄金现货延期交易等衍生品交易，理论上不论金价涨跌，都有投资机会。

　　专家认为，国内金市既不缺资金也不缺投资者热情，最缺的是投资经验，只会做多导致了许多初涉黄金期货的投资客在上半年损失惨重，相信未来日渐成熟的中国黄金市场也将迎来一批更加成熟的投资者。

　　黄金投资或开“时间窗口”

　　“客观来看，今年上半年全球黄金走势，远远落后于能源、金属等商品，从比价角度衡量，黄金价值被严重低估，未来上涨空间很大�！被平鹜蹲首�家李迅认为，上半年快速冲高回落的金价，更多地意味着投资机会。

　　看好下半年金市，绝非一家之言。高德黄金总裁张卫星不但认为下半年金价会再创新高，而且预言两三年内金价还要翻番；国际投资大师吉姆·罗杰斯最近强调，在高通胀背景下，黄金价格也许短期内会有回调，但从长期看，其牛市仍将持续10至15年。周洪涛也认为，从金价走势来看，此前当金价走势与创下历史新高的原油期货价格走势同步时，市场人气略有所回升。但在市场动荡的背景下，黄金对冲风险、保值增值的作用仍然受到重视，从技术上看，国际金价处于反弹过程中的调整阶段，后期仍有上涨空间。

　　“虽然黄金投资机会很大，但必须注意风险，而且要讲究投资策略，运用投资技巧�！崩钛柑嵝�，下半年投资黄金要特别关注国际油价走势和考虑人民币升值风险，选择合适的位置谨慎出手，而且以中线持有为宜。(陆文军)