- A股市场震荡上升趋势确立 三大板块显现防御价值
最近几个交易日，上证指数突破3100点后出现调整，尾盘权重股的快速回落对市场人气造成一定影响。不过，机构总体认为，从市场内外部环境来看，A股市场震荡上行的整体趋势已经确立，短期休整后，经济复苏和资产升值两股力量有望成为大盘向上的重要力量。
基本面形势预计超预期
经济宏观面上，国家统计局22日公布三季度及9月份主要经济数据，由于投资、消费和工业生产的稳步回升，市场普遍预期良好，全年超过8%基本无悬念。9月CPI降幅收窄，环比继续明显回升，且很可能于四季度同比转正。另外，受益于重工业增速继续回暖，预计三季度规模以上工业增加值同比增长12.4%，其中9月同比增长14.1%；三季度固定资产投资同比增长33.2%左右，增速比前8个月加快0.2个百分点。如果剔除投资品价格持续下降的影响，实际增长则可高达41.4%。
机构认为，众多数据表明，国内宏观经济形势逐步好转，这有利于坚定国内外投资者对A股市场的投资信心，而此次超预期的经济数据也将支撑股指进一步上扬。
在公司业绩方面，机构认为，从上市公司三季度已预告的800多家报告来看，预增与预亏、预降基本持平，这表明市场业绩状况仍具不确定。近期季报披露工作已进入下旬，大盘权重股的业绩状况需投资者高度关注。从1-9月全国国有及国有控股企业经济运行情况的报告来看，前9个月，国企累计实现利润9366.1亿元，同比下降17.6%，降幅比1-8月减小2个百分点。然而从环比看，9月国企利润比8月下降12%，其中央企下降16.2%。而此前三个月的国企利润环比增速分别为29.4%、-2%和4.3%。这说明经济层面仍然处于艰难复苏之中。但不排除部分上市公司会出现一些与去年同期特别是四季度大幅度增长的情况，这应该是捕捉结构性机会的较好契机。从宏观经济数据来看，周四统计局即将公布CPI等经济数据，因此关注其系列经济数据变化也是重要参考因素。
在外资流入及人民币升值预期方面，A股上行也将得到有力的推动�；贡硎�，市场对外资流入我国存在一定预期，如央行日前公布的金融机构人民币信贷收支表显示，截至9月末，金融机构外汇占款余额为18.54万亿元，较8月份增加4068亿元，增加额创下年内新高。根据历史数据，今年前8个月，新增外汇占款基本都维持在1000亿-2000亿元左右。其中，最高为5月份的2426亿元。9月单月外汇占款创新高，并与当月贸易顺差和FDI(外商直接投资)之和有较大差额，这可能说明资金存在大量流入我国的迹象。热钱的流入加上人民币升值因素将对未来股市产生明显的影响。
中期向上格局基本确定
中信证券等机构认为，由于受到基本面良好的强劲支持，A股中期向上格局基本确定。近期市场热点仍以三季报同比、环比增长势头良好且四季度有望继续上涨的(具备业绩支撑)上市公司为主，从近阶段市场表现来看，此类上市公司较易受到机构资金的追捧。
目前，宏观经济和公司业绩都将支持股市向上的趋势，但在另一方面，股票供给压力及创业板分流压力又让部分投资者较为担心。对此，机构提示，考虑到创业板即将推出，近期新股发行节奏明显放缓�；憬鹣笳餍栽龀忠泄傻男形�，也是在向市场传递国有大盘股解禁不等于减持的信号。
银河券表示，创业板推出初期无疑会分流活跃性资金，但过高的估值决定了创业板公司上市初期不可能成为主流机构的配置品种，具备相对估值优势、受益经济复苏的大盘蓝筹股仍将是机构重点关注的对象。这必然有利于大盘的稳定。
此外，目前沪深300指数2009年、2010年动态市盈率分别为21.8倍和17.7倍�？悸堑搅俳甑淄蹲收叩墓刈⒌阒鸩接山衲暌导ㄗ蛎髂暌导ㄔて�，市场估值仍有一定提升空间。
三大抗通胀板块
对于下阶段的投资布局，机构认为选择抗通胀的板块和个股将是重要的投资策略。
第一创业认为，在2009年上半年的行情中，推动金属价格上行的因素并非供需，而是货币。而经过此前货币推动型上涨后，目前全球资源价格将由经济恢复提供支撑。全球经济复苏的步伐，预示着资源价格将由前期的货币推动型转移至需求确认型，资源价格有望逐步提升。长城证券认为，通胀可能成为未来煤炭股再次出现超额收益的触发因素。在真实通胀初期，煤炭板块相对超额收益值得期待，且目前煤炭板块在通胀投资主题相关的板块中估值最低，具有较高安全边
国金证券认为，目前市场不会重蹈2008年覆辙，因为消费者层面构成的市场预期并不悲观，购房意愿仍在。7月份时把销量的下滑归结为供给的下降是片面的，目前市场需求已经下降至稳定水平，并且地产股估值也已大幅降低，10月份供给推动的销量回升将修复过于悲观的市场预期，地产股将从中场休息进入下半场精彩。渤海证券认为，从估值水平来看，目前房地产行业平均PE为全部A股1.43倍，处于历史低位。依据wind统计，房地产行业PE09分别为27.12倍，为全部A股的1.23倍。
华泰证券认为，虽然短期内适度宽松货币政策的主基调仍将延续，但是前期澳大利亚加息的举措可能是未来全球经济复苏并转变为应对通胀的信号。而我国央行在未来也可能采取加息等手段来抑制通胀。一旦开始加息，有利于提升商业银行的净利差和净息差，有利于我国商业银行的业绩增长。另外，一位银行业人士也指出，在可能出现的通胀中，金融资产与抵押物升值，如建设银行等在房地产企业信贷和个人按揭贷款较多的银行，在可能出现的通胀中受益则更为明显。
中金公司研究报告称，只要低利率环境不会持续太长时间，在通胀和利率周期的转换终将到来，寿险公司的利差水平将有很大的提升空间。(记者 方家喜)
Copyright ©1999-2024 chinanews.com. All Rights Reserved